Jose María García-Hoz

La Cumbre Europea, ha sido un éxito porque ha resuelto los tres problemas que se debía resolver: suspensión de pagos de Grecia, aprovisionamiento  de dinero para ayudar financieramente a los países europeos que necesiten rescate y determinar las necesidades de dinero fresco de los bancos europeos, castigados por la crisis económica en general y por la deuda pública en particular.

A más más, en estas soluciones España no ha sufrido más de la cuenta. Era una quimera pensar que España –con una desastrosa marcha económica y un Estado incapaz de cumplir sus compromisos de recorte del déficit—iba a salir de rositas. Una devaluación del 2 por ciento en la deuda pública, y subsiguientes obligaciones bancarias para aumentar el capital de las cinco grandes entidades financieras españolas resulta una colleja perfectamente aceptable aún antes de que empezara la Cumbre.

Éxito 1. En la suspensión de pagos de Grecia, los bancos tenedores de la deuda de ese país (fundamentalmente alemanes y franceses) han aceptado finalmente una quita del 50 por ciento. Seguro que la mayoría de los miles de empresas españolas que están en suspensión de pagos aceptarían alborozadas un acuerdo similar con sus bancos acreedores. Si el objetivo era conseguir una salida ordenada de la trampa griega, la misión se ha cumplido.

Éxito 2. Para prevenir casos semejantes al de Grecia, Alemania y la Unión Europea en su conjunto, han aceptado más que doblar el fondo de ayuda a los países con problemas (EFSF, por sus siglas en inglés) que pasa de 480 mil millones a un billón de euros. Todo el mundo piensa que esa cifra de ayuda es más adecuada para el caso de default de España o Italia, que nadie quiere pero todos temen. En cuanto esté en marcha (a la UE le toca ahora conseguir dinero en Rusia y China para añadir al de la propia UE y el del FMI) el EFSF podrá comprar bonos españoles e italianos, misión que hasta ahora cumplía el Banco Central Europeo, quebrantando su propio estatuto fundacional. Solo por el hecho de doblar la capacidad financiera del EFSF, los mercados internacionales deberían relajar sus temores respecto de la deuda española o italiana

Este éxito, buena y parte del anterior, es directamente atribuible a la discutida señora Merkel, que ha convencido al parlamento alemán para que aceptara la quita a sus bancos y pusiera la mayor parte del dinero europeo en el fondo de garantía. Alemania, efectivamente, cree en Europa y está poniendo la carne en el asador en su rescate. En el futuro próximo, impondrá las nuevas reglas de funcionamiento.

Éxito 3 Los cinco grandes bancos españoles necesitan aumentar su capital con dinero fresco en 26.000 millones. A más a más, la deuda pública española que mayoritariamente han suscrito esas entidades y que por tanto figuran en sus balances, se devaluará un 2 o 3 por ciento. Entre el dinero en suelo/ladrillos y el atracón de deuda pública devaluada, resulta lógico que los bancos necesiten más capital. Que no se quejen los españoles, porque los balances de las entidades francesas y alemanas notarán mucho más el costo de la Cumbre… A Italia se le ha dado el plazo de un mes para presentar sus planes y se supone que entonces se procederá al correspondiente corte de pelo.

Éxito 4 Los mercados han comprado las medidas y lo han hecho de la mejor forma que puede hacerlo: la subida generalizada de las bolsas europeas. Desde luego que nada se puede dar por definitivo y a lo mejor la subida de los mercados no se sostiene, pero en esta ocasión y al contrario de lo que ha pasado en otras citas sobre con la misma agenda de Grecia, etc., la primera respuesta ha sido positiva.

El Santander celebrará una sesión de Consejo el próximo 21 de noviembre en Londres. Aunque no se descarta el anuncio de alguna decisión estratégica deslocalizadora, a nadie se le escapa que esta es la mejor manera que tiene el Banco de resaltar su identidad global, por contraposición a la española. Telefónica, por su parte, traslada a Londres el cuartel general de su pata digital, el negocio con más futuro, el BBVA  traslada su mesa de bonos de Madrid a Londres…

Según datos del Ministerio de Comercio e Inversiones británico, durante el último año fiscal las inversiones españolas en Gran Bretaña han creado allí 3.542 puestos de trabajo, lo que supone más del doble que el año anterior. Y en este momento hay en marcha 56 proyectos de inversión españoles en la City, un 47 por ciento más que los doce meses anteriores.

Durante los años del boom, la opinión española asistió satisfecha a la expansión multinacional de sus empresas, sobre todo en Latinoamerica; cuando estalló la crisis, el orgullo se convirtió en resignación al ver como multinacionales industriales se “deslocalizaban” –eufemismo edulcorante de la realidad de que en España se cerraban factorías para abrirlas después en Europa del Este, Asia o Africa; ahora ¿que sentirá una sociedad atemorizada por el paro, cuando tome conciencia de que las empresas españolas crean más puestos de trabajo fuera que dentro del mercado interior?

La marca España, ya lo sabe todo el mundo, es una marca que ha dejado de molar y, salvo la calidad de vida, todas sus connotaciones son negativas. Abertis, por ejemplo, lanzó hace seis meses una emisión bonos por 750 millones de euros a través de su filial francesa, que se beneficiaba de una califación AAA, mientras que la matriz española estaba castigada por las continuas bajas del rating al Reino de España.

Es lógico que las empresas acudan e inviertan allí dónde hay mejores condiciones de mercado, pero a los jefes de estas empresas les va a resultar complicado explicar por qué abandonan sus plataformas de origen. El mercado español ha pagado un precio por ser cuna de multinacionales, pues los buenos márgenes que esas empresas nacionales conseguían en un mercado cerrado/protegido, han permitido generar fondos para invertir y crecer en el exterior, convirtiéndose en multinacionales.

Ya digo que es un movimiento lógico y hasta inevitable. Todas las empresas del mundo lo hacen. En España, sin ir más lejos, se fabrican a punta de pala coches de marca extranjera cuyos clientes finales tambien se encuentran fuera de España: pero  ni Mercedes, ni Renault, ni siquiera Seat han trasladado su centro de decisiones a España. Ese es el sobrentendido de toda inversión extranjera: se busca mercado, logística y racionalización de costes… Pero no se cede ni la tecnología, ni el marketing, ni las finanzas.

España no puede ser la misma pata Telefónica que para Vodafone, para el Santander que para  el Deutsche. Y malo será el día, para España y para las empresas afectadas, en que este escenario se convierta en realidad.